Europas børser står over for opfordringer til at reformere gebyrer for at udfordre Wall St

Topbørsoperatører i Europa er under pres fra nogle investorer og mæglere til at trimme og forenkle deres gebyrer for at opbygge et dybere kapitalmarked, der udfordrer Wall Streets tiltrækning til nye virksomhedsnoteringer.

Den Europæiske Union har længe forsøgt at gøre sine fragmenterede kapitalmarkeder mere effektive, hvor Storbritannien også har forsøgt at finde nye måder at tiltrække store børsnoteringer siden Brexit.

Og selvom der altid har været en sund spænding mellem børser og deres brugere over gebyrer, sagde mere end 10 mæglere, investorer og analytikere, som Reuters interviewede, at Europas vigtigste operatører nu er nødt til at handle for at lokke til investeringer.

“Hvis du kan forbedre eller reducere omkostningerne ved eksekvering på markedet, så har det potentielt en enorm effekt på at øge omsætningen og investerbarheden,” sagde Ben Springett, leder af europæisk elektronisk handel og programhandel hos Jefferies.

For at illustrere de problemer, Europa står over for, sagde Association for Financial Markets in Europe (AFME), at børsintroduktionsudstedelsen i regionen faldt 72 % år-til-år til et rekordlavt niveau i første halvår af 2023 og var på vej mod det laveste årlige udstedelsesvolumen. siden 2011.

Storbritanniens største chipfirma ARM valgte at børsintroduceres i New York i år, efter at byggeforsyningsfirmaet CRH flyttede sin hovednotering til USA.

I mellemtiden viser en undersøgelse fra BMLL Technologies, at de fiktive amerikanske handelsvolumener voksede mere end 2,5 gange den europæiske kurs mellem 2018 og 2023.

Markedslikviditet er en kritisk overvejelse, når man vælger et børsnoteringssted, med sunde handelsvolumener, der tilbyder ideelle betingelser, sagde Nate Palmer, formand for investerings- og handelsplatformen Moomoo Financial Inc.

Men komplekse og varierede gebyrer er “større incitamenter til at investere for mange middelklasse- og arbejderklasse-europæere,” sagde Samuel Gregg, en politisk økonomi-stipendiat ved American Institute for Economic Research, da mange ser markedet “som en rig persons spil”. “.

Operatørerne hævder, at deres gebyrer allerede er ligetil, og Deutsche Boerses chef for markedsanalyse og prissætning Andreas Heuer siger, at deres model er “temmelig simpel”.

Euronext, som driver børser i Paris, Amsterdam, Bruxelles, Lissabon, Dublin, Oslo og Milano, har allerede gjort fremskridt med at forenkle gebyrerne, siger Simon Gallagher, Head of Global Sales for Euronext og CEO for Euronext London.

Og en talsmand for London Stock Exchange Group sagde, at standardpriserne på dens primære børs var offentligt tilgængelige og baseret på værdi handlet inden for en båndstruktur.

AUKTIONER

Gebyrer under afsluttende auktioner, et vigtigt handelsvindue, som kun primære børser kan drive, er under særlig kontrol. Disse bringer købere og sælgere sammen i de sidste fem minutter af dagen og fastlægger en endelig pris for aktier.

Aquis Exchange anslår, at omkring 2 billioner euro (2,2 billioner dollars) af handel finder sted årligt i Europa under afsluttende auktioner, som er “særligt lukrative” for primære børser.

Selvom de er populære blandt børshandlede fonde og andre investorer, der har brug for officielle slutningen af dagen-priser for at rebalancere og værdisætte porteføljer, gør de højere gebyrer nogle hedgefondsstrategier med høj omsætning og lav margin i stigende grad ulevedygtige på nogle europæiske markeder, siger kilder til Reuters.

Data fra Rosenblatt Securities viste, at rekordhøje 17,4% af den samlede europæiske aktiehandel fandt sted under afsluttende auktioner i september, mens intradag-volumen falder, hvilket tegner sig for omkring 33% af volumen.

Euronexts Gallagher sagde, at det opkrævede et meget lille antal kunder højere gebyrer for at handle i afsluttende auktioner sammenlignet med resten af handelssessionen.

SIX Swiss Exchange, som driver de schweiziske og spanske børser, opkræver også mere under de afsluttende auktioner. Joerg Schneider, talsmand for firmaet sagde, at de var “en vigtig likviditetsbegivenhed” med “en relevant vægt af daglige handelsvolumener udført i løbet af vinduet, hvilket giver medlemmerne mulighed for at drage fordel af øget likviditet”.

Reuters var ikke i stand til at afgøre, hvilke eller hvor mange SIX- eller Euronext-brugere, der var underlagt højere gebyrer.

Et papir udgivet i juni af University of Melbourne, støttet af Plato Partnership af kapitalforvaltere og mægler-forhandlere, sagde, at lukkeauktionsgebyrer på primære børser varierede fra 0,2bps til 0,95bps, hvor nogle også opkræver et fast “per message”-gebyr. .

Selvom de ikke pålægger lukkeauktionstillæg, kan LSEG og Deutsche Boerse tilbyde klarere strukturer for at tiltrække flere investorer og understøtte likviditet, sagde kilder.

Thomson Reuters, ejeren af Reuters News, har været aktionær i LSEG siden 2021. LSEG betaler også Reuters for nyheder.

En talsmand for World Federation of Exchanges sagde, at “kompleksiteten af prisstrukturer varierer betydeligt og er påvirket af en lang række faktorer”.

AFME afviste at kommentere. Storbritanniens Financial Conduct Authority reagerede ikke på en anmodning om kommentar.

Mens andre som Aquis og Chicago Board Options Exchange har lanceret alternativer til lukkeauktioner, kan likviditet og eksekvering være mindre forudsigelig.

Brugere af disse alternativer, kendt som Multilateral Trading Facilities (MTF’er), kunne betale gebyrer på mellem 0,075bps og 0,3bps eller et månedligt abonnement, fandt undersøgelsen fra University of Melbourne.

Mens MTF’er var vokset hurtigt siden pandemien, tegnede de sig stadig kun for mellem 5,5%-8,5% af handelsaktiviteten på stedet under lukningen, sagde Will Hadfield, europæisk markedsstrukturanalytiker hos Rosenblatt Securities.

“Hvis du har brug for at sælge 5 millioner euro af BMW-aktier, vil du måske have sikkerhed for, at du får handlen gennemført, så du holder den i den afsluttende auktion på Deutsche Boerse.”

Europæiske handelsomkostninger er ofte højere og mere komplekse, fordi børsgrupper og clearinghuse står over for dobbelte regulerings-, ejendoms- og teknologiudgifter i de lande, de opererer i, sagde kilder, hvilket gør forandring sværere.

“Når du tænker på, hvad der driver sunde markeder, konkurrence og så videre, hjælper disse situationer ikke,” sagde Springett. ($1 = 0,9168 euro)

Source: https://buystocks.co.uk/news/europes-stock-exchanges-face-calls-to-reform-fees-to-challenge-wall-st/