Det Forenede Kongeriges konkurrence- og markedsmyndighed (CMA) gav mandag foreløbig godkendelse til Microsoft (NASDAQ: MSFT)’s omstrukturerede opkøb af spiludvikleren Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI). Meddelelsen blev godt modtaget af Storbritanniens fusions- og opkøbssektor efter tidligere godkendelser fra USA og EU. Aftalen på 68,7 milliarder dollar, med Microsofts tilbud på 95 dollars pr. aktie, førte til en stigning på ca. tættere på opkøbstilbuddet.
Godkendelsen fra CMA er betinget af overførsel af cloud-spilrettigheder til den franske videospilsudgiver UbiSoft Entertainment. I løbet af de næste 15 år vil Ubisoft have alle Activision Blizzards cloud-spilrettigheder, hvilket forhindrer Microsoft i udelukkende at udgive spil på sin Xbox Cloud. Disse rettigheder omfatter især Call of Duty-mærket, som Ubisoft vil kompensere Microsoft for med en engangsbetaling baseret på brug.
Microsofts aktier forblev stort set uændrede efter meddelelsen. Teknikgiganten har dog set en år-til-dato præstationsstigning på 33%, hvilket overgår både Activision Blizzards stigning på 23% og bredere indeks.
Den foreslåede overtagelse kan øge Microsofts vækstudsigter markant. Salgsprognoser indikerer en stigning på 10% i regnskabsåret 2024 til $233,80 milliarder for Microsoft, mens Activision Blizzard-salget forventes at springe 13% i år til $9,66 milliarder. Dette kan potentielt tilføje næsten 10 milliarder USD i omsætning til Microsoft, hvilket markerer en vækst på 70 % over de sidste fem år fra et salg på 143,01 milliarder USD i regnskabsåret 2020.
Denne vækstrate ville overgå Apples (NASDAQ: AAPL) salgsvækst på 47 % i samme periode. Apple har i øjeblikket den største markedsværdi på amerikanske børser, lige foran Microsoft. I mellemtiden har Activision Blizzard oplevet en stigning på 49 % i salget siden 2019, hvilket overstiger Apples toplinjeudvidelsesrate, hvilket tyder på et betydeligt potentiale for øget vækst for Microsoft.
Med hensyn til indtjening forventes Microsofts bundlinje at stige 11% i FY24 og springe yderligere 14% i FY25 til $12,42 pr. Microsofts aktie handles til 29,3X forwardindtjening, over S&P 500’s 20,2X, men mest på niveau med computersoftwareindustriens gennemsnit. Activision Blizzards årlige indtjening forventes at stige med 23% i år og stige yderligere 4% i FY24 til $4,37 per aktie. Spiludviklerens aktie handles til en 21,9X fremadrettet indtjening, tættere på branchens benchmark.
Den potentielle aftale mellem Microsoft og Activision Blizzard ser lovende ud for begge parter. De langsigtede fordele forventes at favorisere Microsoft, mens Activision Blizzard kanter tættere på sin anskaffelsespris.
