Societe Generales aktier faldt mere end 6% i mandags, efter at Frankrigs tredjestørste børsnoterede bank sagde, at den forventede lidt om nogen vækst i det årlige salg over de kommende år i en længe ventet strategisk plan fra sin nye administrerende direktør.
Slawomir Krupa tog over i maj, anklaget for at genoplive en bank, der er sluppet bagud i forhold til den franske leder BNP Paribas og nogle andre europæiske rivaler på grund af en kostbar exit fra Rusland sidste år og er bekymret for, at den er for afhængig af volatile investeringsbanker.
SocGen satte mandag et vigtigt rentabilitetsmål – forrentning af materielle egenkapital (ROTE) – og dets aktionærudbetalingsmål en skygge under de tidligere. Og selvom dets omkostningsreduktionsmål var mere ambitiøst, oplevede det en årlig vækst i omsætningen på kun 0-2 % fra 2022-26.
“Vi er negativt overraskede over manglende omsætningsvækst, øget kapitalmål, udbetaling og ROTE-nedskæring og over manglen på detaljer,” sagde Jefferies-analytikere i et notat.
SocGens udfordringer fremhæver den vanskelige situation for franske banker, som har tendens til at drage fordel senere end europæiske peers af rentestigninger på grund af dominansen af fastforrentede realkreditlån i Frankrig og regeringsgrænser for at videregive rentestigninger – et særligt problem, da den globale økonomi kæmper.
SocGen sigter nu mod en ROTE på 9-10 % i 2026 og udbetaling af 40-50 % af den rapporterede nettoindkomst til aktionærerne i udbytte og tilbagekøb fra 2023 og fremefter. Det havde tidligere forventet, at ROTE ville nå omkring 10 % i 2025 og en udbetalingsprocent på 50 %.
En SocGen-veteran og tidligere leder af dets investeringsbank sagde Krupa, at han ville strømline bankens aktiviteter, men uddybede det ikke.
“Vi vil styrke koncernen ved at forme en forenklet forretningsportefølje, samtidig med at vi tager de rigtige handlinger for at opbygge kapital og øge fleksibiliteten, strukturelt forbedre vores operationelle gearing og opretholde vores bedste risikostyring i klassen,” sagde Krupa i en erklæring.
‘UNDERVÆLGENDE’
Aktiekursfaldet satte SocGen på kurs mod det største fald på én dag siden marts.
Exane kaldte målene “undervældende”, mens JP Morgan-analytikere sagde i et notat, at målene var under konsensus med hensyn til omsætningsforventninger, men at de bifaldt fokus på omkostninger og en “forsigtig tilgang til indtægter”.
“Det vil tage tid for aktierne at diskontere omkostningsforbedringen givet SG’s blandede track record,” sagde de. “Den nye administrerende direktør bliver nødt til at tjene investorgoodwill gennem levering.”
SocGen gav ikke nogen opdatering om det potentielle salg af ikke-kerneaktiver, efter at Krupa i sidste måned sagde, at han havde til hensigt at køre et “tight ship” med hensyn til bankens portefølje.
Det har sagt, at det vil sælge fire afrikanske enheder og gennemgå en femte på kontinentet. Det er også åbent for et salg af sin udstyrsfinansieringsenhed, har kilder fortalt til Reuters.
SocGen sagde, at den nye strategi vil føre til nedskrivninger for den resterende del af dets aktiviteter i Afrika, Middelhavet og Udlandet, samt dets Equipment Finance-afdeling for i alt omkring 340 millioner euro.
Det sagde også, at det ville reducere sin eksponering til opstrøms olie- og gasvirksomheder med 80 % inden 2030 sammenlignet med 2019.
SocGen handler til omkring en tredjedel af sin bogførte værdi, næsten på niveau med Deutsche Bank, men halvdelen af multiplum af sin større franske rival BNP Paribas og Italiens UniCredit, midt i bekymringer om virksomhedens eksponering for mere volatile indtægter fra investeringsbankvirksomhed.
Source: https://buystocks.co.uk/news/socgen-shares-plunge-after-new-strategy-sees-little-growth/
